La semana anterior analizábamos que un Director Financiero, basado en las teorías de Modigliani y Miller, debería buscar un nivel de endeudamiento óptimo de su empresa en el largo plazo, equilibrando las ventajas que produce la deuda por el ahorro de pago de impuestos y los riesgos de endeudarse mas al obligarse a pagar intereses y amortizaciones que aumente los costos fijos de su negocio. Sin embargo, en el mundo académico, no existe un consenso sobre esta idea.

Existen otras teorías que argumentan que un Director Financiero debería financiarse siempre utilizando primero los fondos más baratos, lo que sugeriría comenzar por utilidades retenidas, luego endeudándose vía sistema financiero o mercado de capitales y finalmente por medio de la emisión de acciones.

Estas ideas reconocen que no existe una estructura óptima de financiamiento, y son conocidas como "Pecking Order" o "Jerarquía". Los directores financieros deben tomar además otras variables importantes en su análisis, como el ambiente político y económico, nivel de competencia de la industria, etc. para lograr convertir su forma de financiamiento vía deuda o acciones en una fortaleza de su negocio.

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