Indice Synthesis IRF - Gobierno reabre emisión de eurobonos

Gobierno reabre emisión de eurobonos
4 de marzo de 2003

Retorno Semanal Global del Synthesis-IRF (Tasas anualizadas)

Retorno Semanal del Synthesis-IRF por Sector (Tasas anualizadas)

Tasa de Interés Nominal Global del Synthesis-IRF
Tasa de Interés Nominal Global del Synthesis-IRF

Interés Nominal por Sectores del
Synthesis-IRF
Interés Nominal por Sectores del Synthesis-IRF

Sorpresivamente y a primeras horas del pasado miércoles 26 de febrero, los estructuradores Credit Suisse First Boston y Salomon Smith Barney notificaban la reapertura de la emisión de Eurobonos con vencimiento enero del 2023 por un monto de $348.5 millones. El precio de reapertura fue de 102.75, es decir un 1% por debajo del precio de compra de los títulos de la emisión original al momento de la notificación y su liquidación se efectuará en t+5, es decir 5 días hábiles posteriores a su colocación.

Sin la usual labor de mercadeo de la emisión, los inversionistas comenzaron a solicitar posiciones a los estructuradores la cual 4 horas después llegó a ser más del doble. El período de tiempo para solicitar posiciones se cerró a las 10:30 horas (NYT).

Con esta reapertura, el nuevo monto de la emisión se incrementa a $800 millones y demuestra el creciente interés de los inversionistas en papeles bursátiles salvadoreños y el logro del gobierno por posicionar una plaza para El Salvador en los mercados internacionales.

Por otro lado, los Eurobonos 2011 cayeron de 109.75 a 109 mientras que los Eurobonos 2032 elevaron su precio de cotización de 97 a 97.5. La caída fue parcialmente compensada y el retorno de la semana del sector estatal fue de 1.75%

El resto de sectores se mantuvieron estables. Los títulos bancarios rindieron 4.72%, el sector comercial 5.15% y el Fondo Social para la Vivienda 3.81%. El retorno global del mercado de instrumentos de renta fija (medido por el Indice global Synthesis-IRF) fue de 2.46%.

Semana del 24 de febrero al 2 de marzo de 2003

La reapertura de los Eurobonos 2023 prácticamente "secó" el mercado secundario. El total operado en mercado secundario en la semana fue de $476,714, la semana con menor volumen transado del año 2003.

Sin embargo, el total registrado de operaciones de internación de compra y venta se incrementó a partir del 26 de febrero. Un total registrado de $13.96 millones, $9.96 de ellas en operaciones de compra cuyo tipo de inversionista fue banca y $4 millones en operaciones de venta.

Los retornos se mantuvieron estables, con excepción del sector estatal, cuyo retorno descendió a 1.75% debido a operaciones que bajaron el valor de cotización de los Eurobonos 2011.

No se produjeron vencimientos de instrumentos financieros.

El promedio de interés nominal global de la semana fue de 7.15% (estable). Por sectores, los títulos estatales pagan un cupón promedio de 8.36%, los instrumentos bancarios 4.54% (a la baja un punto) y el sector comercial 4.94% (un punto a la baja). El Fondo Social a la Vivienda 3.73% (estables).

La Consulta de la Semana:
Las operaciones de internación

A raíz de las colocaciones que el Gobierno de El Salvador ha efectuado en mercados internacionales y el creciente interés de inversionistas locales por dichas emisiones, la Bolsa de Valores ha normado en su instructivo Operatividad Bursátil Capítulo 5 la operativa para las operaciones de internación.

Estas operaciones responden a la necesidad de inversionistas que adquieren títulos en mercados internacionales y pretenden mantenerlos en custodia dentro de El Salvador, ya sea por exigencias legales o por el interés de mantener una sola cuenta de custodia dentro del país. A estas operaciones se les conoce como operaciones de internación de compra. Igualmente, puede existir el interés de vender un instrumento que se encuentra custodiado en nuestro país a un cliente extranjero, para lo cual se recurre a las operaciones de internación de venta.

Bajo el contexto de la globalización de los mercados, esta operatividad debería tener como función primordial facilitar el intercambio de activos financieros reduciendo los costos asociados a los inversionistas y de esta manera incentivar la utilización de estos mecanismos en los mercados bursátiles. No es adecuado conceptualizar un libre mercado de bienes sin la libertad correspondiente en el mercado de los activos financieros.

Si desea enviarnos sus opiniones o efectuar consultas, el correo electrónico es irf@synthesisci.com

RETORNOS DEL SYNTHESIS-IRF
	Bancarios	Comercial	Estatal	FSV	Global
Retornos Semanales del SYNTHESIS-IRF (Anualizados)
03-09 febrero 10-16 febrero 17-23 febrero 23 feb-02 marzo	4.84% 4.66% 4.48% 4.72%	5.15% 5.15% 5.15% 5.15%	106.49% 25.08% 22.47% 1.75%	3.84% 3.75% 3.82% 3.81%	70.71% 18.87% 17.05% 2.46%
Retornos Mensuales del SYNTHESIS-IRF (Anualizados)
Año 2001 Año 2002 Agosto 2002 Septiembre 2002 Octubre 2002 Noviembre 2002 Diciembre 2002 Enero 2003 Febrero 2003	8.91% 5.16% 4.05% 4.92% 4.82% 4.70% 4.76% 4.57% 4.68%	9.10% 4.46% 5.80% 5.29% -6.77% 5.15% 5.08% 6.01% 5.15%	21.19% 6.53% 1.38% 20.61% -7.50% 0.81% 12.37% 12.24% 33.95%	6.18% 3.99% 3.84% 3.91% 3.82% 4.18% 3.86% 3.84% 3.81%	12.37% 5.76% 2.28% 15.12% -3.97% 1.76% 10.08% 9.95% 24.91%

Esta publicación es patrocinada por El Diario de Hoy y el Banco Centroamericano de Integración Económica. Su contenido es de responsabilidad única de Synthesis Consultores Internacionales. Además del índice global y sectorial, Synthesis también elabora Índices por emisión, emisor o conjunto de emisores, por instrumento o conjunto de instrumentos, así como estadísticas relacionadas con las transacciones bursátiles.

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