Metrocentro colocó $9 millones

Metrocentro colocó $9 millones
09 de marzo de 2004

Retorno Semanal Global del Synthesis-IRF
(Tasas anualizadas)

Retorno Semanal del Synthesis-IRF por Sector (Tasas anualizadas)

Tasa de Interés Nominal Global del
Synthesis-IRF

Interés Nominal por Sectores del
Synthesis-IRF
Interés Nominal por Sectores del Synthesis-IRF

Metrocentro, el principal emisor del sector comercial en el Indice Synthesis-IRF, lanzó al mercado de valores una colocación de Certificados de Inversión por un total de $9 millones en el primer tramo de su novena emisión.

Estos nuevos instrumentos poseen atractivas e inusuales características. Su plazo al vencimiento es de 7 años, de los cuales en los últimos 3 años amortizará su capital mediante 6 cuotas iguales pagaderas semestralmente. La tasa de interés que devengarán será la suma de la tasa internacional libor a 180 días más una sobretasa de 3.3%, la cual al momento de la colocación totalizó 4.47%. Poseen garantía patrimonial del emisor.

Esta colocación se sumó a un importante incremento de la actividad bursátil del sector comercial en el mercado de reventa por instrumentos emitidos por Metrocentro. El total transado del sector fue de $15.47 millones, de los cuales $8.36 millones corresponden a la venta de la nueva emisión, mientras que el restante $7.1 millones a transacciones del mercado secundario.

Con toda esta actividad, el retorno semanal anualizado del sector comercial durante la primera semana de marzo fue de 18.79%.

El sector estatal registró importantes variaciones de precios al alza. El Eurobono 2011 elevó ligeramente su precio de 114.08 a 114.25. El Eurobono 2023 también aumentó de 108.97 a 109.01. El Eurobono 2032 avanzó en precio de 100 a 102.96. Por dichos aumentos, el retorno del sector estatal fue de 51.44%.

En el caso del retorno del sector bancario y del Fondo Social para la Vivienda, estos se mantuvieron estables. Los bancarios rindieron 4.67% mientras que el Fondo Social rindió 3.97%.

En términos globales al agrupar los cuatro sectores, el retorno de todos los instrumentos de renta fija del Mercado de Valores incluidos en el Indice Synthesis-IRF fue de 37.65%.

Semana del 1 al 7 de marzo de 2004

Durante la semana de análisis se registró la colocación de los Certificados de Inversión de Metrocentro por un valor de $9 millones, de los cuales lograron vender más del 92%. Estos instrumentos poseen 7 años al vencimiento, amortizables mediante 6 cuotas iguales y sucesivas semestralmente en los últimos 3 años y pagan un interés de 4.47% reajustable semestralmente.

El sector más rentable durante la semana fue el Estatal con 51.44% mientras que el sector con menor retorno fue el Fondo Social para la Vivienda el cual rindió 3.97%.

En esta ocasión, el promedio de interés nominal global de la semana bajó un punto: 7.13%. Por sectores, los títulos estatales pagaron un cupón promedio de 8.24% (estable), los instrumentos bancarios 4.63% (estables) y el sector comercial 4.78% (a la baja 8 puntos). El Fondo Social para la Vivienda 3.89% (estable).

La Consulta de la Semana:
¿Emitir deuda o acciones? (Parte I)

La estructura de financiamiento de una empresa es uno de los temas más apasionantes de las finanzas corporativas modernas. Los Directores Financieros deben ineludiblemente cuestionarse sobre como financiar los activos de su negocio y que proporción asignar al capital propio mediante la emisión de acciones y que proporción a la obtención de deuda ya sea por emisión de bonos en los mercados de capitales o por medio de créditos en el sistema financiero.

El uso de deuda tiene la ventaja que los intereses son exentos de impuestos, por tanto financiarse mediante préstamos otorga un escudo fiscal, es decir un beneficio en las utilidades netas por medio del ahorro de pago de impuestos. Sin embargo, un mayor uso de deuda incrementa los riesgos de insolvencia puesto que la empresa ha elevado sus costos fijos por el pago de los intereses respectivos, además de otros costos no siempre relacionados como los costos de bancarrota, de percepción interna y externa por el aumento del uso de deuda, etc.

Esta teoría tiene su base en las famosas proposiciones I y II de Miller y Modigliani. Estas ideas sugieren que existe un nivel de endeudamiento óptimo alrededor del cual se mueven las empresas en el largo plazo. Las teorías que se acercan a estas ideas se les conoce como "Static Tradeoff" o "Equilibrio Estático". Sin embargo, existen otros autores en el mundo académico que difieren de estas ideas. Esté pendiente de la próxima publicación.

Si desea enviarnos sus opiniones o efectuar consultas, el correo electrónico es irf@synthesisci.com

RETORNOS DEL SYNTHESIS-IRF
	Bancarios	Comercial	Estatal	FSV	Global
Retornos Semanales del SYNTHESIS-IRF (Anualizados)
02-08 febrero 09-15 febrero 16-22 febrero 23-29 febrero 01-07 marzo	5.39% 7.55% 4.63% 4.73% 4.67%	5.04% -3.96% 5.00% 5.00% 18.79%	-1.16% -7.67% 26.40% 11.99% 51.44%	3.95% 3.95% 3.96% 3.96% 3.97%	0.35% -4.44% 20.26% 9.97% 37.65%
Retornos Mensuales del SYNTHESIS-IRF (Anualizados)
Año 2001 Año 2002 Octubre 2003 Nov 2003 Dic 2003 Enero 2004 Febrero 2004	8.91% 5.16% 5.63% 3.94% 5.47% 5.03% 5.54%	9.10% 4.46% 4.95% 4.76% 4.97% 4.99% 2.77%	21.19% 6.53% 9.30% 4.71% 13.43% 60.38% 6.65%	6.18% 3.99% 3.91% 3.92% 3.93% 3.68% 3.96%	12.37% 5.76% 8.07% 4.51% 11.01% 43.17% 6.15%

Esta publicación es patrocinada por El Diario de Hoy y el Banco Uno. Su contenido es de responsabilidad única de Synthesis Consultores Internacionales. Además del índice global y sectorial, Synthesis también elabora Índices por emisión, emisor o conjunto de emisores, por instrumento o conjunto de instrumentos, así como estadísticas relacionadas con las transacciones bursátiles.

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